Desde 2023, las acciones del sector farmacéutico han caído diez puntos, con un rendimiento inferior al del índice Shanghai 300 y Shenzhen 300 en casi 5,54 puntos porcentuales y rezagadas con respecto a otros 23 sectores. Este descenso en el sector farmacéutico está directamente relacionado con la reciente campaña anticorrupción en Thunderbolt. Al fin y al cabo, como todos sabemos, las acciones de clase A son un mercado muy volátil. Los fondos farmacéuticos que antes eran estrellas ya no gozan de la misma popularidad. Según las participaciones del fondo en el segundo trimestre de 2023, la participación del sector farmacéutico en el total del fondo es de tan solo el 7,7%, lo que representa un mínimo histórico.
Pero lo gratificante es que el sector biofarmacéutico es lo suficientemente grande.
Incluso en el sombrío año 2023, podemos encontrar destellos de esperanza en medio de la decepción. Por ejemplo, este año el fármaco GLP-1 semaglutida irrumpió con fuerza en el mercado, captando la atención de todos. Además de la investigación y el desarrollo de fármacos, dado que este tipo de medicamento es similar a la insulina y se administra generalmente mediante inyección, el uso de plumas de inyección también se ha popularizado enormemente.
1. Método revolucionario de administración de fármacos
La pluma de inyección es un método revolucionario de administración de fármacos que combina medicamentos y dispositivos en uno solo. Su nombre completo es pluma de inyección. En comparación con las jeringas de vidrio tradicionales, las bombas de inyección y otros dispositivos, las ventajas de las plumas de inyección son notables y evidentes. Permite inyectar de forma segura y cómoda dosis precisas, mejorando considerablemente la adherencia al tratamiento. Por ello, resulta muy adecuada para pacientes como aquellos con diabetes que requieren medicación a largo plazo.
Las plumas de inyección se utilizan en muchos campos.
Fuente: Cuenta pública de WeChat de Hanerxi Medical, "Informe de investigación sobre los factores que influyen en la garantía de la capacidad de producción de insulina y la evaluación del ciclo de expansión de la producción", etc., Instituto de Investigación Debon.
Desde que el gigante de la insulina Novo Nordisk lanzó la primera pluma de inyección del mundo en 1985, estas se han convertido rápidamente en la solución de administración de medicamentos más utilizada para pacientes diabéticos a nivel mundial. Actualmente, más del 70 % de la población diabética en China utiliza plumas de inyección para la administración de medicamentos. Menos del 30 % aún utiliza bombas de insulina. Según el informe de Hengzhou Bozhi, el 81,69 % de las plumas de inyección (datos de 2021) son reutilizables, una cifra muy superior a la cuota de mercado de las plumas desechables.
Aunque la pluma de inyección es fácil de usar, su fabricación no lo es y presenta importantes barreras técnicas. Desde el diseño de las herramientas hasta el ensamblaje mediante moldeo por inyección, existen más de 40.000 patentes en el proceso de fabricación de la pluma de inyección, y más de 1.500 patentes de estructuras clave, la mayoría en manos de unas diez grandes multinacionales. Esto concentra enormemente la cuota de mercado de las plumas de inyección. Los principales fabricantes de insulina, Novo Nordisk, Eli Lilly y Sanofi, también son importantes fabricantes de plumas de inyección. Estas tres empresas controlan juntas más del 80% de la cuota de mercado. Si bien otras compañías mostraron interés en lograr avances en este campo, debido a la excesiva densidad de patentes, finalmente no consiguieron desbancar a las mencionadas multinacionales.
2. Las áreas de aplicación se están expandiendo rápidamente.
De hecho, las aplicaciones de las plumas de inyección van mucho más allá de la insulina. Otros fármacos como el GLP-1, la hormona del crecimiento y los anticuerpos monoclonales también pueden administrarse de esta manera. En comparación con el mercado de la insulina para la diabetes, que cuenta con una base relativamente estable, otros sectores derivados de las plumas de inyección resultan aún más atractivos.
Ámbito de aplicación de las plumas de inyección. Fuente: Revista China de Diabetes, sitios web oficiales de diversas empresas, Instituto de Investigación de Valores de Changjiang.
El más destacable es, naturalmente, el GLP-1.
Con dos indicaciones clave para la diabetes y la obesidad, las farmacéuticas globales están centrando su atención en el GLP-1. El producto estrella de Novo Nordisk, la simeglutida, generó ingresos por valor de 11.346 millones de dólares en 2022, lo que representa casi la mitad de los ingresos totales de Novo Nordisk ese año. En particular, los ingresos procedentes del sector de la pérdida de peso, con un potencial ilimitado, aumentaron un 84%, el mayor crecimiento de todos los negocios. El precio de sus acciones ha ido en aumento durante el último año y ha superado al gigante de artículos de lujo LVMH, convirtiéndose en la empresa con mayor capitalización bursátil de Europa.
La apertura de esta indicación ha incrementado notablemente el número de personas aptas para usar plumas de inyección. China Economic Intelligence prevé que el mercado mundial de plumas de inyección crecerá de 4830 millones de dólares a 6490 millones de dólares en el quinquenio 2023-2028, con una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) de aproximadamente el 5,2 %. En el futuro, si se abren nuevas vías a productos como las inyecciones de hormona del crecimiento y tratamientos estéticos, el sector de las plumas de inyección resultará aún más prometedor.
Ventas del mercado mundial de plumas de inyección (100 millones) U.Sdólares)
Fuente: Globalnfo Research, Informe anual de Novo Nordisk, China Economic Intelligence, "Análisis de la situación y perspectivas del sector de las plumas de insulina en China", Instituto de Investigación de Valores de Changjiang
De hecho, incluso sin considerar otras indicaciones, el número de pacientes diabéticos en China por sí solo ha impulsado significativamente el sector de las plumas de insulina. Actualmente, más del 50 % de los pacientes con diabetes tipo 2 en países y regiones desarrollados reciben tratamiento con insulina, mientras que en China esta proporción es solo del 11,1 %. Por consiguiente, la penetración de las plumas de insulina en China es baja. Sin embargo, tras la implementación del sistema centralizado de adquisición de insulina el año pasado, la fuerte competencia de las marcas blancas de insulina en el mercado chino también ofrece grandes oportunidades de desarrollo para el sector.
3. Los fabricantes nacionales están listos para despegar.
Aunque el negocio de las plumas de inyección tiene un gran potencial, debido a las barreras de patentes que mencionamos anteriormente, este mercado aún parece estar dominado por grandes empresas. En 2022, Guangno y Nordisk produjeron 750 millones de plumas de inyección. Por supuesto, debido al proceso de fabricación relativamente preciso de las plumas de inyección, muchos fabricantes también optan por la fabricación para terceros (OEM). Esto ha dado lugar a Ypsomed, un fabricante OEM líder a nivel mundial de plumas de inyección. De 2015 a 2022, los ingresos de Ypsomed por la fabricación OEM de plumas de inyección aumentarán de 120 millones de francos suizos a 310 millones de francos suizos, y se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos de este año sea de alrededor del 25 %.
Además, actualmente las plumas de inyección no tienen que afrontar el fuerte impacto de las compras centralizadas como la insulina.
El desempeño de Ganli Pharmaceutical (603087) muestra que los precios de compra centralizados de muchos de sus productos de insulina disminuyeron aproximadamente un 60%, lo que provocó una caída del 52,6% en los ingresos totales de la compañía en 2022 y una disminución del 130,25% en la utilidad neta atribuible a la empresa matriz, generando así pérdidas. Al mismo tiempo, aunque Gan &y el negocio de dispositivos médicos de Lee Pharmaceutical (principalmente plumas de inyección - Xiulin pens) también experimentó cierto grado de contracción de ingresos, Gan &Lee Pharmaceutical explicó en su informe anual que esto se debió a las fluctuaciones del tipo de cambio y a la reducción de los pedidos de exportación provocada por las tensiones políticas internacionales. De hecho, el margen de beneficio bruto del producto sigue siendo sostenible e incluso aumentó un 13,37 % con respecto al año anterior. Evidentemente, sigue siendo inmune, por el momento, a la centralización de las compras.
Ventas de plumas Ganli Pharmaceutical Xiulin (100 millones de yuanes)
Fuente: Prospecto farmacéutico de Ganli, Anuncio farmacéutico de Ganli, Informe anual farmacéutico de Ganli JD.comInstituto de Investigación de Valores de Comerciantes de China
4.La nueva generación de plumas de inyección es el punto decisivo.
Por supuesto, el punto decisivo futuro para plumas de inyección También puede residir en la iteración del propio producto.
Según su principio de funcionamiento, las plumas de inyección se dividen en dos tipos: mecánicas e inteligentes. El método inteligente permite programar la dosificación y la inyección automática, facilitando así la administración del medicamento, y además ayuda a los pacientes a llevar un registro de su medicación.
Esto aporta un significado mucho más profundo que el que puede reflejar literalmente la palabra "inteligente".
De hecho, el incumplimiento del diagnóstico y el tratamiento siempre ha sido el principal problema que afecta al bajo control de la diabetes en China. Un tercio de los pacientes chinos no se administran las inyecciones o, al menos, no siguen las instrucciones médicas. Muchos pacientes atribuyen esto directamente a olvidarse de tomar la insulina o a no saber la dosis adecuada. Con una pluma de inyección inteligente, se puede ayudar a los pacientes a gestionar su medicación, al menos hasta cierto punto.
De hecho, inteligente plumas de inyección Han comenzado a entrar en el mercado desde la fase de concepto. En 2022, Novo Nordisk lanzó una pluma de inyección de insulina inteligente en China, y la primera pluma de inyección de insulina inteligente de fabricación nacional, desarrollada por Kailian Medical, también obtuvo la aprobación para su comercialización.
Con el rápido aumento del volumen de insulina de marca nacional bajo la adquisición centralizada a gran escala, sumado al auge de otras aplicaciones como el GLP-1, el mercado nacional de plumas de inyección ofrece un gran potencial. Sin embargo, si los fabricantes desean competir con las grandes multinacionales, es posible que aún deban realizar importantes esfuerzos para sortear las barreras de patentes y dominar tecnologías propias.
