Desde 2023, as ações da indústria farmacêutica caíram dez pontos, superando o desempenho de Xangai e Shenzhen 300 em quase 5.54 pontos percentuais e ficando atrás de 23 outras indústrias. Tal declínio no sector farmacêutico está naturalmente relacionado com a recente campanha anti-corrupção no Thunderbolt. Afinal, como todos sabemos, as ações A são um mercado muito emocional. Os fundos farmacêuticos que já foram estrelas já não estão na glória. De acordo com as participações do fundo em 2023T2, as participações no setor farmacêutico de todo o fundo são de apenas 7.7%, o que é quase um mínimo histórico.
Mas o que é gratificante é que o setor biofarmacêutico é suficientemente grande.
Mesmo no ano sombrio de 2023, ainda podemos extrair pedras de esperança da decepção. Por exemplo, este ano o medicamento semaglutida GLP-1 explodiu fora da indústria, atraindo a atenção do mercado. Além da pesquisa e desenvolvimento de medicamentos, como esse tipo de medicamento é semelhante à insulina e atualmente é geralmente administrado por injeção, a “periferia” da caneta injetável também se tornou muito popular.
1. Método revolucionário de administração de medicamentos
A caneta de injeção é um novo método revolucionário de administração de medicamentos que combina medicamentos e dispositivos em um só. Seu nome completo é dispositivo de administração de medicamentos por injeção de caneta. Em comparação com seringas de vidro tradicionais, bombas de injeção e outros dispositivos, as vantagens das canetas de injeção são proeminentes e óbvias. Ele pode injetar quantidades quantitativas de forma independente e segura, melhorando muito a adesão do paciente, por isso é muito adequado para as necessidades de pacientes como diabetes que necessitam de medicação de longo prazo.
Canetas injetoras são usadas em muitos campos
Fonte: conta pública Hanerxi Medical WeChat, "Relatório de pesquisa sobre fatores que influenciam a garantia da capacidade de produção de insulina e avaliação do ciclo de expansão da produção", etc., Instituto de Pesquisa Debon.
Desde que a gigante da insulina Novo Nordisk lançou a primeira caneta injetora do mundo em 1985, as canetas injetoras rapidamente se tornaram a solução de administração de medicamentos mais popular no mundo para pacientes diabéticos. Atualmente, mais de 70% da população diabética na China usa canetas injetáveis para administração de medicamentos. Menos de 30% ainda usam bombas de insulina. Entre as canetas de injeção, de acordo com o relatório Hengzhou Bozhi, 81.69% (em 2021) são estilos repetíveis, o que é muito superior à participação de mercado de canetas injetáveis descartáveis.
Embora a caneta injetável seja simples de administrar, a caneta em si não é simples e possui grandes barreiras técnicas. Do projeto da ferramenta à montagem da moldagem por injeção, existem mais de 40.000 patentes no processo de caneta de injeção e mais de 1.500 patentes de estrutura central, a maioria das quais está nas mãos de cerca de 10 gigantes multinacionais. Isso também torna a participação de mercado de canetas injetáveis muito concentrada. Os principais fabricantes de insulina Novo Nordisk, Eli Lilly e Sanofi também são grandes fabricantes de canetas injetáveis. As três empresas juntas respondem por mais de 80% do market share. Embora outras empresas estivessem interessadas em fazer avanços nesta área, devido à exagerada densidade de patentes, acabaram por não conseguir abalar o estatuto dos referidos oligarcas.
2. As áreas de aplicação estão se expandindo rapidamente
Na verdade, as áreas de aplicação das canetas injetáveis vão muito além da insulina. Outros medicamentos como GLP-1, hormônio do crescimento e anticorpos monoclonais também podem ser administrados dessa forma. Em comparação com o mercado de insulina para diabetes, que tem uma base relativamente estável, outros espaços a jusante para canetas de injeção são ainda mais atraentes.
Escopo de aplicação das canetas injetáveis Fonte: Chinese Diabetes Magazine, sites oficiais de várias empresas, Changjiang Securities Research Institute
O mais notável é naturalmente o GLP-1.
Com duas superindicações para diabetes e obesidade, as empresas farmacêuticas globais estão buscando o GLP-1. O principal produto da Novo Nordisk, a semaglutida, contribuiu com US$ 11.346 mil milhões em receitas em 2022, representando quase metade da receita total da Novo Nordisk no ano. Em particular, as receitas provenientes da área de perda de peso, que tem potencial ilimitado, aumentaram 84%, a taxa de crescimento mais rápida entre todas as empresas. O preço das suas ações tem subido no ano passado e ultrapassou o oligarca de bens de luxo LVMH para se tornar a empresa com o maior valor de mercado na Europa.
A abertura desta indicação aumentou muito o número de pessoas adequadas para canetas injetáveis. A Inteligência Econômica da China prevê que o tamanho do mercado global de canetas injetáveis crescerá de US$ 4.83 bilhões para US$ 6.49 bilhões nos cinco anos de 2023 a 2028, com um CAGR de cerca de 5.2%. No futuro, se subdivisões como hormônio do crescimento e injeções de beleza puderem ser ainda mais abertas, o downstream das canetas de injeção será ainda mais fascinante.
Vendas globais no mercado de canetas injetáveis (100 milhões de U.S dólares)
Fonte: Globalnfo Research, relatório anual da Novo Nordisk, China Economic Intelligence, "China's Insulin Injection Pen Industry Situation Analysis and Prospects Report", Changjiang Securities Research Institute
Na verdade, mesmo que não falamos sobre outras indicações, apenas os pacientes diabéticos domésticos deram à indústria de canetas injetáveis a base para um salto em frente. Actualmente, mais de 50% dos pacientes com diabetes tipo 2 em países e regiões maduras recebem tratamento com insulina, enquanto esta proporção na China é de apenas 11.1%. Da mesma forma, a taxa de penetração das canetas de insulina na China deverá ser baixa. Com o contra-ataque em grande escala de insulina de marca própria após a implementação da aquisição centralizada de insulina no ano passado, espera-se também que a indústria doméstica de canetas de insulina inaugure boas oportunidades de desenvolvimento.
3. Os fabricantes nacionais estão prontos para decolar
Embora o negócio de canetas injetáveis tenha grande potencial, devido às barreiras de patentes que mencionamos anteriormente, esse mercado ainda parece ser dominado por gigantes. Em 2022, Guangno e Nordisk produziram 750 milhões de canetas injetáveis. É claro que, devido ao processo de fabricação relativamente preciso das canetas injetoras, muitos fabricantes também escolhem o OEM. Isso também criou a Ypsomed, um fabricante OEM global de canetas injetáveis. De 2015 a 2022, a receita das canetas injetoras OEM da Yps aumentará de 120 milhões de CHF para 310 milhões de CHF, e a taxa de crescimento da receita deste ano deverá ser de cerca de 25%.
Além disso, as canetas injetáveis atualmente não precisam enfrentar o forte impacto da compra centralizada como a insulina.
Pode-se observar pelo desempenho da Ganli Pharmaceutical (603087) que os preços de compra centralizados de muitos de seus produtos de insulina caíram cerca de 60%, resultando na queda da receita total da empresa em 52.6% em 2022, e o lucro líquido atribuível à controladora caiu 130.25%. Transforme uma perda. Ao mesmo tempo, embora o negócio de dispositivos médicos da Gan & Lee Pharmaceutical (principalmente canetas de injeção - canetas Xiulin) também tenha experimentado um certo grau de contração de receita, a Gan & Lee Pharmaceutical explicou em seu relatório anual que isso se devia a alterações nas taxas de câmbio e redução das encomendas de exportação causadas por tensões políticas internacionais. Na verdade, a margem de lucro bruto do próprio produto ainda é sustentável, e até aumentou em 13.37% em comparação com o ano anterior. Obviamente, ainda está temporariamente imune às compras centralizadas.
Vendas de canetas Xiulin da Ganli Pharmaceutical (100 milhões de yuans)
Fonte: Prospecto Farmacêutico Ganli, Anúncio Farmacêutico Ganli, Relatório Anual Farmacêutico Ganli, JD.com, Instituto de Pesquisa de Valores Mobiliários de Comerciantes da China
4. A nova geração de canetas injetoras é o ponto decisivo
É claro que o futuro ponto decisivo para canetas injetáveis também pode estar na iteração do próprio produto.
De acordo com o princípio, as canetas injetoras podem ser divididas em dois tipos: mecânicas e inteligentes. O método inteligente pode não apenas definir a dosagem e a injeção autônoma com antecedência, melhorando ainda mais a conveniência da administração de medicamentos, mas também ajudar os pacientes a registrar seus medicamentos.
Isso traz muito mais significado do que a palavra literal “inteligente” pode refletir.
Na verdade, a baixa adesão ao diagnóstico e ao tratamento sempre foi o principal problema que assola a fraca taxa de controlo da diabetes na China. Um terço dos pacientes domésticos esquecem as injeções ou pelo menos não seguem as instruções do médico. Muitos pacientes atribuem o motivo direto ao esquecimento ou não de tomar insulina. Ou não sabe quanto acertar. Com uma caneta de injeção inteligente, ela pode ajudar os pacientes a administrar seus medicamentos, pelo menos até certo ponto.
Na verdade, canetas injetoras inteligentes começaram a entrar no mercado desde o conceito. Em 2022, a Novo Nordisk lançou uma caneta inteligente para injeção de insulina na China, e a primeira caneta inteligente doméstica para injeção de insulina desenvolvida pela Kailian Medical também foi aprovada com sucesso para comercialização.
Com o rápido aumento no volume de insulina de marca nacional sob compras centralizadas em grande escala, combinado com o boom em outros campos de aplicação, como o GLP-1, o mercado doméstico de canetas injetáveis tem um grande espaço para imaginação. No entanto, se os fabricantes quiserem competir com gigantes multinacionais, poderão ainda ter de fazer muitos esforços para contornar as barreiras de patentes e dominar tecnologias independentes.
