Depuis 2023, les actions de l’industrie pharmaceutique ont chuté de dix points, sous-performant de près de 5 les indices Shanghai et Shenzhen 300.54 points de pourcentage et en retard sur 23 autres secteurs. Un tel déclin du secteur pharmaceutique est naturellement lié à la récente campagne anti-corruption de Thunderbolt. Après tout, comme nous le savons tous, les actions A sont un marché très émotionnel. Les fonds pharmaceutiques qui étaient autrefois des stars ne sont plus à la gloire. Selon les avoirs du fonds au deuxième trimestre 2023, les avoirs du secteur pharmaceutique dans l'ensemble du fonds ne sont que de 7.7%, ce qui est presque un plus bas historique.
Mais ce qui est gratifiant, c'est que le secteur biopharmaceutique est suffisamment vaste.
Même dans la sombre année 2023, nous pouvons encore extraire des pierres d’espoir de la déception. Par exemple, cette année, le sémaglutide, un médicament GLP-1, a explosé hors de l’industrie, attirant l’attention du marché. Outre la recherche et le développement de médicaments, étant donné que ce type de médicament est similaire à l'insuline et qu'il est actuellement généralement administré par injection, la « périphérie » du stylo injecteur est également devenue très populaire.
1. Méthode révolutionnaire d'administration de médicaments
Le stylo injecteur est une nouvelle méthode révolutionnaire d'administration de médicaments qui combine médicaments et dispositifs en un seul. Son nom complet est un dispositif d'administration de médicaments par injection par stylo. Par rapport aux seringues en verre, pompes à injection et autres dispositifs traditionnels, les avantages des stylos injecteurs sont importants et évidents. Il peut injecter des quantités quantitatives de manière indépendante, en toute sécurité et de manière pratique, améliorant considérablement l'observance du patient. Il est donc très adapté aux besoins de patients tels que le diabète, qui nécessitent des médicaments à long terme.
Les stylos injecteurs sont utilisés dans de nombreux domaines
Source : compte public Hanerxi Medical WeChat, "Rapport de recherche sur les facteurs influençant la garantie de la capacité de production d'insuline et l'évaluation du cycle d'expansion de la production", etc., Institut de recherche Debon.
Depuis que le géant de l'insuline Novo Nordisk a lancé le premier stylo injecteur au monde en 1985, les stylos injecteurs sont rapidement devenus la solution d'administration de médicaments la plus courante pour les patients diabétiques dans le monde. Actuellement, plus de 70 % de la population diabétique en Chine utilise des stylos injecteurs pour administrer des médicaments. Moins de 30 % utilisent encore des pompes à insuline. Parmi les stylos injecteurs, selon le rapport Hengzhou Bozhi, 81.69 % (en 2021) sont des styles reproductibles, ce qui est bien supérieur à la part de marché des stylos injecteurs jetables.
Bien que le stylo injecteur soit simple à administrer, le stylo lui-même n'est pas simple et présente des barrières techniques élevées. De la conception des outils à l'assemblage du moulage par injection, il existe plus de 40 000 brevets dans le processus du stylo injecteur, ainsi que plus de 1 500 brevets sur la structure de base, dont la plupart sont entre les mains d'une dizaine de géants multinationaux. Cela rend également la part de marché des stylos injecteurs très concentrée. Les principaux fabricants d'insuline Novo Nordisk, Eli Lilly et Sanofi sont également d'importants fabricants de stylos injecteurs. Les trois sociétés représentent ensemble plus de 80 % des parts de marché. Même si d’autres entreprises souhaitaient réaliser des percées dans ce domaine, en raison de la densité exagérée des brevets, elles n’ont finalement pas réussi à ébranler le statut des oligarques susmentionnés.
2. Les domaines d'application se développent rapidement
En fait, les domaines d'application des stylos injecteurs vont bien au-delà de l'insuline. D'autres médicaments tels que le GLP-1, l'hormone de croissance et les anticorps monoclonaux peuvent également être administrés de cette manière. Comparés au marché de l'insuline pour le diabète, qui repose sur une base relativement stable, d'autres espaces en aval pour les stylos injecteurs sont encore plus attractifs.
Champ d'application des stylos injecteurs Source : Chinese Diabetes Magazine, sites Web officiels de diverses sociétés, Changjiang Securities Research Institute
Le plus remarquable est naturellement le GLP-1.
Avec deux super-indications pour le diabète et l'obésité, les sociétés pharmaceutiques mondiales se tournent vers le GLP-1. Le produit vedette de Novo Nordisk, le sémaglutide, a contribué à hauteur de 11 dollars américains.346 milliards de revenus en 2022, soit près de la moitié du chiffre d’affaires total de Novo Nordisk pour l’année. En particulier, les revenus du domaine de la perte de poids, au potentiel illimité, ont augmenté de 84 %, soit le taux de croissance le plus rapide parmi toutes les entreprises. Le cours de ses actions a augmenté au cours de l'année écoulée et a dépassé l'oligarque du luxe LVMH pour devenir l'entreprise ayant la valeur marchande la plus élevée d'Europe.
L'ouverture de cette indication a fortement augmenté le nombre de personnes aptes aux stylos injecteurs. China Economic Intelligence prédit que la taille du marché mondial des stylos injecteurs passera de 4 dollars américains.83 milliards à 6 dollars américains.49 milliards sur cinq ans de 2023 à 2028, avec un TCAC d’environ 5.2%. À l'avenir, si des subdivisions telles que l'hormone de croissance et les injections de beauté peuvent être davantage ouvertes, l'aval des stylos injecteurs sera encore plus fascinant.
Ventes du marché mondial des stylos injecteurs (100 millions d'U.S dollars)
Source : Globalnfo Research, rapport annuel de Novo Nordisk, China Economic Intelligence, "China's Insulin Injection Pen Industry Situation Analysis and Prospects Report", Changjiang Securities Research Institute
En fait, même si nous ne parlons pas d'autres indications, les patients diabétiques nationaux ont à eux seuls donné à l'industrie des stylos injecteurs les bases d'un bond en avant. À l’heure actuelle, plus de 50 % des patients diabétiques de type 2 dans les pays et régions matures reçoivent un traitement à l’insuline, alors que cette proportion n’est que de 11 en Chine.1%. En conséquence, le taux de pénétration des stylos à insuline en Chine est forcément faible. Avec la contre-attaque à grande échelle contre l'insuline de marque propre après la mise en œuvre d'un approvisionnement centralisé en insuline l'année dernière, l'industrie nationale des stylos à insuline devrait également ouvrir la voie à de bonnes opportunités de développement.
3. Les fabricants nationaux sont prêts à décoller
Bien que le secteur des stylos injecteurs ait un grand potentiel, en raison des barrières liées aux brevets que nous avons évoquées plus tôt, ce marché semble toujours dominé par des géants. En 2022, Guangno et Nordisk ont produit 750 millions de stylos injecteurs. Bien entendu, en raison du processus de fabrication relativement précis des stylos injecteurs, de nombreux fabricants choisissent également les OEM. Cela a également donné naissance à Ypsomed, un fabricant OEM mondial de stylos injecteurs. De 2015 à 2022, le chiffre d’affaires des stylos injecteurs Yps OEM passera de 120 millions de CHF à 310 millions de CHF, et le taux de croissance des revenus de cette année devrait être d’environ 25 %.
De plus, les stylos injecteurs ne subissent actuellement pas le fort impact des achats centralisés comme l’insuline.
Il ressort des performances de Ganli Pharmaceutical (603087) que les prix d'achat centralisés de bon nombre de ses produits à base d'insuline ont chuté d'environ 60 %, ce qui a entraîné une baisse de 52 % des revenus totaux de l'entreprise.6% en 2022, et le bénéfice net part du groupe a chuté de 130.25%. Transformez une perte. Dans le même temps, bien que l'activité dispositifs médicaux de Gan & Lee Pharmaceutical (principalement stylos injecteurs - stylos Xiulin) ait également connu une certaine contraction de ses revenus, Gan & Lee Pharmaceutical a expliqué dans son rapport annuel que cela était dû à les changements de taux de change et la réduction des commandes à l’exportation causées par les tensions politiques internationales. En fait, la marge bénéficiaire brute du produit lui - même est toujours durable et a même été multipliée par 13.37% par rapport à l’année précédente. Il est évidemment encore temporairement immunisé contre les achats centralisés.
Ventes du stylo Ganli Pharmaceutical Xiulin (100 millions de yuans)
Source : Ganli Pharmaceutical Prospectus, Ganli Pharmaceutical Announcement, Ganli Pharmaceutical Annual Report, JD.com, Institut de recherche sur les titres des commerçants chinois
4. La nouvelle génération de stylos injecteurs est le point décisif
Bien entendu, le futur point décisif pour les stylos injecteurs peut aussi résider dans l'itération du produit lui-même.
Selon le principe, les stylos injecteurs peuvent être divisés en deux types : mécaniques et intelligents. La méthode intelligente peut non seulement régler à l'avance le dosage et l'injection autonome, améliorant encore davantage la commodité de l'administration des médicaments, mais également aider les patients à enregistrer leurs médicaments.
Cela apporte bien plus de sens que ne peut le refléter le mot littéral « intelligent ».
En fait, la mauvaise observance du diagnostic et du traitement a toujours été le principal problème qui pèse sur le faible taux de contrôle du diabète en Chine. Un tiers des patients nationaux oublient les injections ou du moins ne suivent pas les instructions du médecin. De nombreux patients attribuent la raison directe à l’oubli ou non de prendre de l’insuline. Ou je ne sais pas combien frapper. Avec un stylo injecteur intelligent, il peut aider les patients à gérer leurs médicaments, au moins dans une certaine mesure.
En fait, les stylos d'injection intelligents ont commencé à entrer sur le marché dès leur conception. En 2022, Novo Nordisk a lancé un stylo d'injection d'insuline intelligent en Chine, et le premier stylo d'injection d'insuline intelligent national développé par Kailian Medical a également été approuvé avec succès pour la commercialisation.
Avec l'augmentation rapide du volume d'insuline de marque nationale dans le cadre d'un achat centralisé à grande échelle, combinée à l'essor d'autres domaines d'application tels que le GLP-1, le marché national des stylos injecteurs dispose d'une grande marge d'imagination. Cependant, si les fabricants veulent rivaliser avec les géants multinationaux, ils devront peut-être encore déployer de nombreux efforts pour contourner les barrières des brevets et maîtriser des technologies indépendantes.
