Depuis 2023, les actions du secteur pharmaceutique ont chuté de dix points, affichant une performance inférieure de près de 5,54 points de pourcentage à celle de l'indice Shanghai-Shenzhen 300 et se classant derrière 23 autres secteurs. Ce repli du secteur pharmaceutique est naturellement lié à la récente campagne anticorruption menée par Thunderbolt. En effet, comme chacun sait, le marché des actions A est très sensible aux fluctuations du marché. Les fonds pharmaceutiques, autrefois performants, ont perdu de leur superbe. Au deuxième trimestre 2023, la part du secteur pharmaceutique dans l'ensemble du fonds n'était plus que de 7,7 %, un niveau quasi historiquement bas.
Mais ce qui est réjouissant, c'est que le secteur biopharmaceutique soit suffisamment important.
Même en cette année morose de 2023, il est possible de trouver des lueurs d'espoir malgré les déceptions. Par exemple, le sémaglutide, un médicament analogue du GLP-1, a connu un essor fulgurant cette année, suscitant un vif intérêt sur le marché. Outre la recherche et le développement de ce médicament, et compte tenu de sa similarité avec l'insuline et de son administration généralement par injection, les dispositifs associés, tels que les stylos injecteurs, ont également gagné en popularité.
1. Méthode révolutionnaire d'administration de médicaments
Le stylo injecteur est une méthode d'administration de médicaments révolutionnaire qui combine médicament et dispositif. Son nom complet est stylo injecteur. Comparé aux seringues en verre traditionnelles, aux pompes à injection et autres dispositifs, le stylo injecteur présente des avantages considérables. Il permet d'injecter des doses précises de manière sûre et pratique, améliorant ainsi l'observance du traitement. Il est donc particulièrement adapté aux besoins des patients, notamment diabétiques, qui nécessitent un traitement au long cours.
Les stylos injecteurs sont utilisés dans de nombreux domaines
Source : Compte public WeChat de Hanerxi Medical, « Rapport de recherche sur les facteurs influençant la garantie de capacité de production d'insuline et l'évaluation du cycle d'expansion de la production », etc., Institut de recherche Debon.
Depuis le lancement du premier stylo injecteur au monde par le géant de l'insuline Novo Nordisk en 1985, les stylos injecteurs sont rapidement devenus la solution d'administration de médicaments la plus répandue chez les patients diabétiques du monde entier. Actuellement, plus de 70 % des diabétiques en Chine utilisent des stylos injecteurs. Moins de 30 % utilisent encore des pompes à insuline. Selon le rapport Hengzhou Bozhi, 81,69 % des stylos injecteurs (en 2021) sont des modèles réutilisables, une part de marché bien supérieure à celle des stylos injecteurs jetables.
Bien que le stylo injecteur soit simple d'utilisation, sa fabrication est complexe et présente d'importantes barrières techniques. De la conception des outils à l'assemblage par moulage par injection, le processus de fabrication des stylos injecteurs est protégé par plus de 40 000 brevets, dont plus de 1 500 brevets de structure de base, détenus pour la plupart par une dizaine de multinationales. Cette situation engendre une forte concentration du marché des stylos injecteurs. Les principaux fabricants d'insuline, Novo Nordisk, Eli Lilly et Sanofi, sont également d'importants fabricants de stylos injecteurs. À eux trois, ils représentent plus de 80 % du marché. Malgré l'intérêt d'autres entreprises pour des innovations dans ce domaine, la densité excessive de brevets les a empêchées de remettre en cause la position dominante de ces géants.
2. Les domaines d'application se développent rapidement.
En réalité, les applications des stylos injecteurs dépassent largement le cadre de l'insuline. D'autres médicaments, comme le GLP-1, l'hormone de croissance et les anticorps monoclonaux, peuvent également être administrés de cette manière. Comparé au marché de l'insuline pour le diabète, relativement stable, ce marché des stylos injecteurs offre des perspectives encore plus prometteuses.
Champ d'application des stylos injecteurs Source : Magazine chinois sur le diabète, sites web officiels de diverses entreprises, Institut de recherche sur les valeurs mobilières de Changjiang
Le plus remarquable est bien sûr le GLP-1.
Avec deux indications majeures, le diabète et l'obésité, les entreprises pharmaceutiques mondiales misent sur les analogues du GLP-1. Le siméglutide, produit phare de Novo Nordisk, a généré 11,346 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2022, soit près de la moitié du chiffre d'affaires total de l'entreprise pour l'année. En particulier, les revenus issus du secteur de la perte de poids, au potentiel illimité, ont progressé de 84 %, enregistrant ainsi la plus forte croissance de tous les secteurs d'activité. Son cours de bourse a progressé au cours de l'année écoulée, et l'entreprise a dépassé le géant du luxe LVMH pour devenir la société affichant la plus forte capitalisation boursière en Europe.
L'ouverture de cette indication a considérablement élargi le nombre de personnes pouvant bénéficier des stylos injecteurs. China Economic Intelligence prévoit que le marché mondial des stylos injecteurs passera de 4,83 milliards de dollars US à 6,49 milliards de dollars US entre 2023 et 2028, soit un taux de croissance annuel composé (TCAC) d'environ 5,2 %. À l'avenir, si des sous-segments tels que les injections d'hormones de croissance et les injections esthétiques sont davantage autorisés, les débouchés liés aux stylos injecteurs seront encore plus prometteurs.
Ventes mondiales du marché des stylos injecteurs (100 millions) U.S. dollars)
Source : Globalnfo Research, rapport annuel de Novo Nordisk, China Economic Intelligence, « Analyse de la situation et perspectives du marché chinois des stylos injecteurs d'insuline », Changjiang Securities Research Institute
En réalité, même sans tenir compte d'autres indications, le nombre de patients diabétiques en Chine a à lui seul permis à l'industrie des stylos injecteurs d'insuline de connaître un essor considérable. Actuellement, plus de 50 % des personnes atteintes de diabète de type 2 dans les pays et régions développés reçoivent un traitement à l'insuline, contre seulement 11,1 % en Chine. Par conséquent, le taux de pénétration des stylos injecteurs d'insuline en Chine est forcément faible. Face à la forte concurrence des marques d'insuline nationales suite à la mise en place du système d'achat centralisé d'insuline l'année dernière, l'industrie chinoise des stylos injecteurs d'insuline devrait également bénéficier de belles perspectives de développement.
3. Les fabricants nationaux sont prêts à décoller
Bien que le marché des stylos injecteurs présente un fort potentiel, les barrières liées aux brevets, évoquées précédemment, le maintiennent sous la domination de géants. En 2022, Guangno et Nordisk ont produit 750 millions de stylos injecteurs. La précision relative de leur fabrication incite de nombreux fabricants à opter pour la sous-traitance. C'est ainsi qu'est né Ypsomed, un important fabricant OEM mondial de stylos injecteurs. De 2015 à 2022, le chiffre d'affaires d'Ypsomed lié à la fabrication de stylos injecteurs sous sa propre marque est passé de 120 millions de francs suisses à 310 millions de francs suisses, avec un taux de croissance estimé à environ 25 % cette année.
De plus, les stylos injecteurs ne subissent pas actuellement le fort impact des achats centralisés comme c'est le cas pour l'insuline.
Les performances de Ganli Pharmaceutical (603087) montrent que les prix d'achat centralisés de nombreux produits à base d'insuline ont chuté d'environ 60 %, entraînant une baisse de 52,6 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise en 2022 et une perte de 130,25 % du bénéfice net attribuable à la société mère. Parallèlement, bien que Gan &et l'activité de dispositifs médicaux de Lee Pharmaceutical (principalement stylos injecteurs - Xiulin pens) a également connu une certaine contraction de ses revenus, Gan &Dans son rapport annuel, Lee Pharmaceutical a expliqué que cette situation était due aux fluctuations des taux de change et à la baisse des commandes à l'exportation causées par les tensions politiques internationales. En réalité, la marge brute du produit reste néanmoins solide et a même progressé de 13,37 % par rapport à l'année précédente. Elle demeure donc, de toute évidence, temporairement insensible aux achats centralisés.
Ventes de stylos Ganli Pharmaceutical Xiulin (100 millions de yuans)
Source : Prospectus de Ganli Pharmaceutical, Annonce de Ganli Pharmaceutical, Rapport annuel de Ganli Pharmaceutical JD.comInstitut de recherche sur les valeurs mobilières des marchands chinois
4.La nouvelle génération de stylos injecteurs est le point décisif.
Bien sûr, le futur point décisif pour stylos injecteurs peut également résider dans l'itération du produit lui-même.
Selon ce principe, les stylos injecteurs se divisent en deux catégories : mécaniques et intelligents. Ces derniers permettent non seulement de paramétrer à l’avance le dosage et l’injection automatique, simplifiant ainsi l’administration des médicaments, mais aussi d’aider les patients à consigner leur traitement.
Cela a une signification bien plus profonde que celle que le mot « intelligent » au sens littéral peut refléter.
En réalité, le manque d'observance du diagnostic et du traitement a toujours été le principal problème expliquant le faible taux de contrôle du diabète en Chine. Un tiers des patients chinois oublient leurs injections ou, du moins, ne suivent pas les instructions de leur médecin. Nombre d'entre eux attribuent cet oubli à une simple omission de leur insuline, ou à une méconnaissance du dosage. Un stylo injecteur intelligent pourrait aider les patients à mieux gérer leur traitement, au moins en partie.
En fait, intelligent stylos injecteurs Des prototypes ont commencé à être commercialisés. En 2022, Novo Nordisk a lancé un stylo injecteur d'insuline intelligent en Chine, et le premier stylo injecteur d'insuline intelligent fabriqué en Chine par Kailian Medical a également été autorisé à la vente.
Avec l'augmentation rapide du volume d'insuline de marque nationale grâce à l'approvisionnement centralisé à grande échelle, et l'essor d'autres domaines d'application comme les analogues du GLP-1, le marché chinois des stylos injecteurs offre un potentiel considérable. Cependant, pour rivaliser avec les géants multinationaux, les fabricants devront déployer des efforts importants afin de contourner les barrières liées aux brevets et de maîtriser des technologies indépendantes.
