Seit 2023 sind die Aktien der Pharmaindustrie um zehn Punkte gefallen und liegen damit fast fünf Punkte hinter den Shanghai und Shenzhen 300.54 Prozentpunkte und liegt damit hinter 23 anderen Branchen zurück. Ein solcher Rückgang im Pharmasektor hängt natürlich mit der jüngsten Antikorruptionskampagne in Thunderbolt zusammen. Denn wie wir alle wissen, sind A-Aktien ein sehr emotionaler Markt. Die Pharmafonds, die einst Stars waren, sind nicht mehr im Überfluss. Laut den Fondsbeständen im zweiten Quartal 2023 belaufen sich die Pharmasektorbestände des gesamten Fonds nur auf 7.7 %, was fast einen historischen Tiefstand darstellt.
Erfreulich ist aber, dass der biopharmazeutische Sektor groß genug ist.
Selbst im düsteren Jahr 2023 können wir aus der Enttäuschung Steine der Hoffnung herausholen. Beispielsweise ist das GLP-1-Medikament Semaglutid in diesem Jahr aus der Branche herausgekommen und hat die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich gezogen. Da diese Art von Medikament dem Insulin ähnelt und derzeit im Allgemeinen durch Injektion verabreicht wird, erfreut sich neben der Arzneimittelforschung und -entwicklung auch die „Peripherie“ des Injektionsstifts großer Beliebtheit.
1. Revolutionäre Methode zur Medikamentenverabreichung
Der Injektionsstift ist eine revolutionäre neue Methode zur Medikamentenverabreichung, die Medikamente und Geräte in einem vereint. Der vollständige Name lautet „Medikamentenverabreichungsgerät zur Pen-Injektion“. Im Vergleich zu herkömmlichen Glasspritzen, Injektionspumpen und anderen Geräten liegen die Vorteile von Injektionsstiften auf der Hand. Es kann sicher und bequem selbständig quantitative Mengen injizieren und verbessert so die Patientencompliance erheblich. Daher ist es sehr gut für die Bedürfnisse von Patienten wie Diabetes geeignet, die eine Langzeitmedikation benötigen.
Injektionsstifte werden in vielen Bereichen verwendet
Quelle: öffentlicher WeChat-Account von Hanerxi Medical, „Forschungsbericht über Faktoren, die die Garantie der Insulinproduktionskapazität und die Bewertung des Produktionserweiterungszyklus beeinflussen“, usw., Debon-Forschungsinstitut.
Seit der Insulinriese Novo Nordisk 1985 den weltweit ersten Injektionsstift auf den Markt brachte, haben sich Pen-Injektoren schnell zur weltweit am weitesten verbreiteten Lösung zur Medikamentenverabreichung für Diabetiker entwickelt. Derzeit verwenden mehr als 70 % der Diabetiker in China Injektionsstifte zur Medikamentenverabreichung. Weniger als 30 % nutzen noch Insulinpumpen. Unter den Injektionsstiften sind es laut Hengzhou Bozhi-Bericht 81.69 % (im Jahr 2021) sind wiederholbare Stile, was viel höher ist als der Marktanteil von Einweg-Injektionsstiften.
Obwohl der Injektionsstift einfach zu verabreichen ist, ist der Stift selbst nicht einfach und weist hohe technische Hürden auf. Vom Werkzeugdesign bis zur Spritzgussmontage gibt es mehr als 40.000 Patente im Injektionsstiftverfahren und mehr als 1.500 Kernstrukturpatente, von denen sich die meisten in den Händen von etwa 10 multinationalen Giganten befinden. Dadurch ist auch der Marktanteil von Injektionspens sehr konzentriert. Die großen Insulinhersteller Novo Nordisk, Eli Lilly und Sanofi sind auch große Hersteller von Injektionsstiften. Die drei Unternehmen halten zusammen mehr als 80 % des Marktanteils. Obwohl andere Unternehmen an Durchbrüchen in diesem Bereich interessiert waren, gelang es ihnen aufgrund der übertriebenen Patentdichte letztlich nicht, den Status der oben genannten Oligarchen zu erschüttern.
2. Anwendungsgebiete nehmen rasant zu
Tatsächlich gehen die Anwendungsgebiete von Injektionspens weit über Insulin hinaus. Auch andere Medikamente wie GLP-1, Wachstumshormon und monoklonale Antikörper können auf diese Weise verabreicht werden. Im Vergleich zum Diabetes-Insulin-Markt, der über eine relativ stabile Basis verfügt, sind andere nachgelagerte Bereiche für Injektionspens noch attraktiver.
Anwendungsbereich von Injektionsstiften Quelle: Chinese Diabetes Magazine, offizielle Websites verschiedener Unternehmen, Changjiang Securities Research Institute
Am bemerkenswertesten ist natürlich GLP-1.
Mit zwei Superindikationen für Diabetes und Fettleibigkeit verfolgen globale Pharmaunternehmen GLP-1. Das Starprodukt von Novo Nordisk, Semaglutid, steuerte 11 US-Dollar bei.346 Milliarden US-Dollar Umsatz im Jahr 2022, was fast der Hälfte des Gesamtumsatzes von Novo Nordisk in diesem Jahr entspricht. Insbesondere der Umsatz im Bereich Gewichtsverlust, der über unbegrenztes Potenzial verfügt, stieg um 84 %, was die schnellste Wachstumsrate unter allen Unternehmen darstellt. Sein Aktienkurs ist im vergangenen Jahr gestiegen, und das Unternehmen hat den Luxusgüteroligarchen LVMH überholt und ist zum Unternehmen mit dem höchsten Marktwert in Europa geworden.
Durch die Eröffnung dieser Indikation hat sich die Zahl der Personen, die für Injektionsstifte geeignet sind, erheblich erhöht. China Economic Intelligence prognostiziert, dass die globale Marktgröße für Injektionsstifte von 4 US-Dollar an wachsen wird.83 Milliarden auf 6 US-Dollar.49 Milliarden in den fünf Jahren von 2023 bis 2028, mit einem CAGR von etwa 5.2 %. Wenn in Zukunft Teilbereiche wie Wachstumshormon- und Schönheitsinjektionen weiter erschlossen werden können, wird das Downstream-Segment der Injektionsstifte noch faszinierender.
Globaler Marktumsatz für Injektionspen (100 Millionen U.S Dollar)
Quelle: Globalnfo Research, Novo Nordisk Jahresbericht, China Economic Intelligence, „China's Insulin Injection Pen Industry Situation Analysis and Prospects Report“, Changjiang Securities Research Institute
Tatsächlich, auch wenn Über andere Indikationen reden wir nicht, allein einheimische Diabetiker haben der Injektionspen-Industrie den Grundstein für einen Sprung nach vorne gelegt. Derzeit erhalten mehr als 50 % der Typ-2-Diabetes-Patienten in entwickelten Ländern und Regionen eine Insulinbehandlung, während dieser Anteil in China nur 11 beträgt.1 %. Dementsprechend dürfte die Verbreitung von Insulin-Pens in China gering sein. Mit dem groß angelegten Gegenangriff auf Eigenmarken-Insulin nach der Einführung der zentralen Insulinbeschaffung im vergangenen Jahr wird erwartet, dass auch die heimische Insulin-Pen-Industrie gute Entwicklungschancen mit sich bringt.
3. Inländische Hersteller sind bereit zum Durchstarten
Obwohl das Geschäft mit Injektionsstiften großes Potenzial hat, scheint dieser Markt aufgrund der bereits erwähnten Patentbarrieren immer noch von Giganten dominiert zu werden. Im Jahr 2022 produzierten Guangno und Nordisk 750 Millionen Injektionsstifte. Aufgrund des relativ präzisen Herstellungsprozesses von Injektionspens entscheiden sich natürlich auch viele Hersteller für OEM. Daraus ist auch Ypsomed entstanden, ein globaler Kern-OEM-Hersteller von Injektionspens. Von 2015 bis 2022 wird der Umsatz mit OEM-Injektionsstiften von Yps von 120 Millionen CHF auf 310 Millionen CHF steigen, und die diesjährige Umsatzwachstumsrate wird voraussichtlich bei rund 25 % liegen.
Darüber hinaus müssen Injektionspens derzeit nicht wie Insulin den starken Auswirkungen zentralisierter Einkäufe ausgesetzt sein.
Aus der Leistung von Ganli Pharmaceutical (603087) geht hervor, dass die zentralisierten Einkaufspreise vieler seiner Insulinprodukte um etwa 60 % gesunken sind, was zu einem Rückgang des Gesamtumsatzes des Unternehmens um 52 % führte.6 % im Jahr 2022, und der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn ist um 130 gesunken.25 %. Machen Sie einen Verlust. Obwohl auch das Medizingerätegeschäft von Gan & Lee Pharmaceutical (hauptsächlich Injektionsstifte – Xiulin-Stifte) einen gewissen Umsatzrückgang verzeichnete, erklärte Gan & Lee Pharmaceutical in seinem Jahresbericht, dass dies darauf zurückzuführen sei Wechselkursänderungen und verringerte Exportaufträge aufgrund internationaler politischer Spannungen. Tatsächlich ist die Bruttogewinnspanne des Produkts selbst immer noch nachhaltig und sogar um 13 gestiegen.37 % im Vergleich zum Vorjahr. Offensichtlich ist es vorübergehend noch immun gegen den zentralen Einkauf.
Ganli Pharmaceutical Umsatz mit Xiulin-Stiften (100 Millionen Yuan)
Quelle: Ganli Pharmaceutical Prospectus, Ganli Pharmaceutical Announcement, Ganli Pharmaceutical Annual Report, JD.com, China Merchants Securities Research Institute
4. Die neue Generation der Injektionsstifte ist der entscheidende Punkt
Natürlich kann der zukünftige entscheidende Punkt für Injektionsstifte auch in der Iteration des Produkts selbst liegen.
Vom Prinzip her lassen sich Injektionsstifte in zwei Typen einteilen: mechanische und intelligente. Die intelligente Methode kann nicht nur die Dosierung und autonome Injektion im Voraus einstellen, was den Komfort bei der Medikamentenverabreichung weiter verbessert, sondern auch den Patienten dabei helfen, ihre Medikamente zu protokollieren.
Das bringt weit mehr Bedeutung mit sich, als das wörtliche Wort „smart“ widerspiegeln kann.
Tatsächlich war die schlechte Einhaltung von Diagnose und Behandlung schon immer das Hauptproblem für die schlechte Diabetes-Kontrollrate in China. Ein Drittel der inländischen Patienten verpasst Injektionen oder befolgt zumindest nicht die Anweisungen des Arztes. Viele Patienten führen den direkten Grund darauf zurück, dass sie vergessen haben, Insulin einzunehmen oder nicht. Oder Sie wissen nicht, wie viel Sie schlagen sollen. Mit einem intelligenten Injektionsstift kann er Patienten zumindest teilweise bei der Medikamenteneinnahme helfen.
Tatsächlich haben intelligente Injektionsstifte begonnen, konzeptionell auf den Markt zu kommen. Im Jahr 2022 brachte Novo Nordisk in China einen intelligenten Insulininjektionsstift auf den Markt, und auch der erste von Kailian Medical entwickelte inländische intelligente Insulininjektionsstift wurde erfolgreich zur Vermarktung zugelassen.
Angesichts des rasanten Anstiegs des Volumens an inländischem Markeninsulin im Rahmen zentralisierter Großbeschaffung, kombiniert mit dem Boom in anderen Anwendungsbereichen wie GLP-1, bietet der inländische Markt für Injektionspen viel Raum für Fantasie. Wenn Hersteller jedoch mit multinationalen Giganten konkurrieren wollen, müssen sie möglicherweise noch große Anstrengungen unternehmen, um Patentbarrieren zu umgehen und unabhängige Technologien zu beherrschen.
